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電子行業四季度投資策略報告

时间:2019-06-07 21:39:36 来源:互联网 阅读:0次

  数据低迷,难改疲弱态势。月份国内电子器件行业累计营收同比增长缩小到13.4%,营业利润累计同比增长率为16.8%;电子元件累积营业收入同比增长率为6.7%,净利润累积同比增长率为-1.3%;电子器件工业产值同比增长率为12.8%,出口交货值同比增长率为11.4%;电子元件产值同比增长率为7.6%,出口交货值同比增长率为5.8%。500万以上固定资产累积投资方面,月份同比增速继续下降,电子器件固定资产投资同比增长率为-11.1%,电子元件固定资产投资同比增速7%,经济数据表现低迷,一时难改疲弱局势。

  终端电子消费产品销售增速差异较大下游终端电子消费产品销量增速差距较大。2季度全球平板电脑销量为2500万只,同比增长83.82%,其中苹果ipad季度销量为1700万只,占总出货量的68%;全球出货量为4.06亿只,同比增长11.11%;智能出货量为1.54亿只,同比增长42.7%;全球PC出货量为0.87亿台,同比下降0.1%;7月TFT营收数据中,中小尺寸营收为7.77亿美元,大尺寸营收为66.40亿美元,营收总额增长7.54%,环比增长3.49%。增速较快的依然是新兴产品。

  市場走勢及估值費城半導體指數年初至今上漲了4.10%,臺灣電子行業指數上漲了10.50%。電子行業指數上漲了2.03%,漲幅位列申萬23個行業中第六位,從二級子行業來看,SW電子制造年初至今漲幅,上漲了12.32%,其次是SW光學光電子,上漲了8.39%。SW半導體跌幅,下跌了9.98%。截止到9月25日,BH電子行業TTM市盈率為34.32倍(剔除負值30.38倍),與剔除銀行后A股的估值17.74倍比較,估值溢價率為93%。雖然行業估值年初以來正在逐步下移,但電子行業相對A股的估值溢價率卻在逐步上行,維持行業中性評級。

  投资策略投资策略方面,结合目前宏观经济形势以及行业运行情况,我们认为围绕业绩确定性强估值相对便宜的白马股以及智能终端相关领域进行投资是较为明智之举。个股推荐方面,推荐稀土磁性材料龙头企业中科三环;强烈推荐技术实力强,拥有创新业务,海外项目逐步释放的福星晓程;强烈推荐fim电容屏龙头企业,收益于智能发展,业绩好转的欧菲光。风险提示方面,由于经济景气度不佳,电子行业3季报业绩基本都不是很好,三季报前后可能会有杀估值风险。

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