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有色金属行业点评美联储缩减QE规模金属表

时间:2019-11-10 21:40:47 来源:互联网 阅读:0次

有色金属行业点评:美联储缩减QE规模 金属表现稳定

事项内容:美联储今天凌晨宣布从明年1月起每月削减购债规模100亿美元至750亿美元,同时维持利率在.25%不变。点评:

美联储决策未超市场预期,金融市场表现稳定。因为事前美联储与市场的沟通充分,市场对本次削减购债规模已有充分预期,金融市场未现大幅波动。我们看到美股大涨并再创新高;基本金属表现稳定,除镍外,各金属价格均出现小幅上涨;只有金融属性强的黄金出现了冲高回落的走势。为了防止市场因缩减QE规模引发对未来加息的担忧,美联储表态将2%的通胀率作为加息的目标。即使未来失业率降至6.5%以下,如果PCE通胀率始终低于2%,低利率政策将继续维持。根据美联储的预测(2014年PEC通胀率预期值1.4%-1.6%),低利率政策至少保持至2014年末。

美国经济增速遭下调,但经济复苏得到印证。伯南克多次表示债券购买的进程取决于经济数据的变化,本次缩减购债规模是对美国经济和劳动力市场复苏的肯定,市场也对本次缩减QE给予了积极的回应。虽然美联储调降了2014年GDP增速预测至2.8%-3.2%(9月份预测为2.9%-3.1%),但是较2013年2.2%-2.3%的增速明显加快。

影响金属价格的不确定因素减少,但上涨依然困难。短期影响金属价格表现的不确定因素有所减少。我们在年度策略中指出2014年影响金属价格的因素包括:QE退出的不确定和可能在1月末再次出现的美国政府关门。本次美联储的决议有助于消除这种不确定因素,而预算决议在参众两院通过使得美国政府再次关门事件得以避免。短期不确定因素减少只代表未来价格出现大幅下跌的可能性减小,但支持大幅上涨的基本面因素不牢固,金属价格未来将继续呈现震荡走势。

投资评级:维持看好评级。中国作为全球的金属消费国,经济转型使得金属消费增速放缓,而前些年建设的矿山将于年集中投产,加剧了行业产能过剩的现状,因此我们对明年金属价格保持谨慎。但是受到全球经济短期波动、金属供给的季节性波动的影响,板块存在阶段性表现的机会,因此我们维持“看好”评级。

风险因素:欧债危机恶化;全球经济复苏受阻;金属价格大跌;产能过剩问题加剧,下游需求持续疲软。

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