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三六五网、蓝盾股份和利亚德15日上市定位分析

2018-12-07 22:12:19
三六五网、蓝盾股份和利亚德15日上市定位分析 三六五网(300295)周四上市定位分析 一、公司基本面分析 公司是长三角地区竞争力和影响力的房地产家居网络营销服务提供商,也是全国的房地产家居网络营销服务提供商之一。主营业务包括新房网络营销服务、二手房网络营销服务、家居网络营销服务以及研究咨询业务。公司自主开发、运营的第三方房地产家居网络营销服务平台(365地产家居网)业务覆盖江苏南京、苏州、无锡、常州、安徽合肥、芜湖、浙江杭州等长三角地区城市。公司及下属子公司取得10项软件著作权,并被认定为江苏省高新技术企业。 所属板块 行业网站,全A,南京市,计算机应用服务业,互联网,互联网软件与服务 二、券商估值 华泰证券:三六五网合理价格区间为32.64-40.80元 未来公司主要的发展方向是继续向中西部的二三线城市渗透扩张,凭借自身丰富的二三线城市房地产市场的网络营销经验,力争在2015年之前将覆盖城市数量拓展到50个。本次募投项目公司计划募集资金2.2亿元左右,共投入4个项目的研发。募投项目围绕公司的三大业务,进行了技术储备,市场开拓,人才培养和平台建设等。 综合考虑我国房地产网络营销的市场容量和公司的市场拓展预期,我们预期公司2012-2014年实现EPS分别为1.68元、1.91元、2.44元。我们给予公司11年24-30倍估值,二级市场合理价格区间为32.64-40.8元。公司发行价格为34元,接近合理估值区间的下限,我们认为发行价格对应的估值水平具备一定的安全边际,建议投资者积极申购,并在公司上市后择时售出,以期获得超额收益。 光大证券:三六五网合理价格区间为43.2-48.6元 网络营销服务平台升级项目的实施,有助于提升客户黏性和单客户价值,扩大收入和盈利规模。新建上海分站、西安和重庆分站,完善长三角重点城市的布局,为公司全国性布局做好铺垫。公司商业模式易于复制,开拓新市场是未来扩大规模和增加收入的重要举措。 我们预测公司2012-2014年收入分别为3.1亿、4.1亿和5.2亿,EPS分别为1.8元、2.46元、3.0元。公司未来三年复合增长率为30%,按照0.8-0.9倍的PEG,合理价值区间为43.2-48.6元。结合FCFF估值和当前市场状况,我们建议询价区间为38.1-40.8元,对应2011年PE为28-30倍。 申银万国:三六五网合理价格区间为33.9-40.7元 合理估值为33.9元-40.7元。我们预计公司12、13、14年全面摊薄EPS为1.68元、2.26、2.66元。结合可比公司近期PE估值水平并考虑当前二级市场环境,基于审慎性原则,我们认为公司合理估值区间为33.9元-40.7元,对应11年25-30倍PE。 公司是国内排名靠前的房地产家居营销服务提供商。公司主要为房地产和家居行业提供信息服务,致力我国房地产和家居消费者提供行业资讯、产品信息搜索和查询等服务。按照收入排名,公司2010年收入0.98亿元、市场占有率为3.18%,仅次于新浪乐居、搜房网、搜狐焦点和腾讯。公司近年营收增长迅猛,报告期内公司营业收入总规模稳步增长,营收总额从2008年的0.88亿元增长至2011年的2.3亿元,3年CAGR 37.9%房地产家居网络营销行业存在巨大发展空间。1)互联网用户数量的不断提高有助于为行业发提供更为广阔的受众群体,当前国内互联网渗透率仅为38.1%,存在较高增长空间;2)随着工业化和城市化的推进,房地产家居市场仍具备广阔的市场空间;3)行业未来进一步受益于房地产家居行业从传统营销向网络营销转移这一过程。 三、公司竞争优势分析 1.长三角区域性房地产门户网站。2010年网站日均覆盖用户642人/百万人,市场占有率为3.18%,全国范围内排名第五。公司运营的365地产家居网已在南京、杭州、合肥、苏州、无锡、常州、芜湖、昆山设立了8个站点,目前已是长三角地区房地产家居网络营销服务龙头企业。未来数年,互联网对传统媒体的替代效应有望驱动房地产网络营销市场保持快速增长,减少房地产行业盈利水平及营销支出波动的影响。 2.公司在已开站城市的精耕细作能力较强。公司网站流量与搜房、新浪乐居等全国性地产门户相比差距较大,这主要由于公司站点尚局限在华东8市,而从已开站城市的平均用户覆盖数来看,公司于竞争对手,凸显了较强的精细化经营特点。 3.行业优势扩大。互联网用户数量的不断提高有助于为行业发提供更为广阔的受众群体,当前国内互联网渗透率仅为38.1%,存在较高增长空间。 冷凝锅炉公司
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